ETF y fondos indexados: comparación

En muchos medios de comunicación, los términos ETF y fondos indexados se utilizan como sinónimos. Sin embargo, aunque hay muchas similitudes entre estos productos, la realidad es mucho más compleja. Es cierto que ambos tipos de fondos replican un índice con los menores costes de gestión posibles y dentro de la estructura segura de un fondo de inversión. Pero hay diferencias sobre todo en la disponibilidad para los inversores privados.

Lo que se puede esperar de este artículo

¿Cuáles son las similitudes entre los ETF y los fondos indexados?

• Replicación: los fondos indexados y los ETF siguen un índice. Por lo general, se trata de índices bursátiles, pero también hay índices de bonos o cestas de materias primas construidas como índices. Ambos intentan, a su manera, reflejar el rendimiento del índice con la mayor precisión posible.
• Gastos: dado que el índice sustituye al gestor del fondo tanto en el caso de los ETF como en el de los fondos indexados, ambos tipos de fondos tienen pocos gastos. En la mayoría de los casos, los valores del índice se reproducen simplemente en la cartera del fondo con la ponderación correspondiente. De este modo, la rentabilidad se aproxima al máximo a la del índice.
• El lanzamiento del fondo: La mayoría de los ETF y fondos indexados son lanzados por proveedores de Irlanda y Luxemburgo de acuerdo con las directivas de fondos de la UE. Las bases legales utilizadas por los ETF y los fondos indexados son idénticas.
• ISIN: Por supuesto, todos los ETF y los fondos indexados tienen un número internacional de identificación de valores, el ISIN, con el que se pueden identificar claramente los fondos.
• Gestión de las distribuciones: Tanto los fondos indexados como los ETF están disponibles en versiones de distribución y acumulación.

¿Cuál es la diferencia entre los ETF y los fondos indexados?

La principal diferencia entre los fondos indexados y los ETF es la disponibilidad en los países de la UE. Es posible comprar y vender ETF en la bolsa durante el horario de negociación. En Europa, hay más de 2.500 ETF que cotizan en la bolsa. Los que sólo quieran operar en una plataforma de negociación nacional pueden elegir entre más de 1.600 ETF. Se ofrecen numerosas estrategias y índices. El único requisito para acceder a la plataforma de negociación es una cuenta de valores. Los fondos indexados, en cambio, se ofrecen en menor cantidad que los ETF en los países de la UE. La razón: los fondos deben adquirirse a través de plataformas especiales. Las plataformas de fondos utilizadas para este fin siguen bajo la influencia del sector de los fondos activos, que gestiona más fondos en Europa que los ETF. Los fondos se compran o reembolsan al precio del día anterior, determinado una vez al día. Las acciones también son fáciles de comprar, lo que ha hecho que los planes de inversión en fondos sean un producto popular. Normalmente, las plataformas de fondos no cobran ninguna comisión de transacción visible. Sin embargo, no son plataformas gratuitas, porque se pagan con las elevadas comisiones de gestión de los fondos activos. Para ofrecer fondos indexados, las comisiones de gestión de los mismos deben ser muy elevadas. Por otra parte, las plataformas de fondos deberían cobrar comisiones por transacción, pero sólo muy pocas están dispuestas a adaptar su modelo de negocio en consecuencia. Por lo tanto, los fondos indexados sólo son utilizados en su mayoría por grandes inversores que pueden comprarlos en condiciones individuales y no están disponibles para la venta libre. Sin embargo, no es imposible invertir en fondos indexados. Algunos robo-asesores utilizan fondos indexados, en particular los del proveedor Vanguard, que pone un precio a sus fondos indexados tan favorable como el de los ETF. 

¿Son los ETF en Europa simplemente fondos?

Sólo en los últimos 10 años, gracias a las condiciones favorables ofrecidas por los corredores en línea, los ETF también se han impuesto en Europa. Los inversores -especialmente en Alemania e Italia- han descubierto este instrumento de inversión transparente, sin comisiones y justo para los planes de inversión en ETF, iniciando así una tendencia a nivel europeo. Así, los ETF han sustituido a los fondos indexados en Estados Unidos. Aunque es posible operar con ETF en las bolsas, incluso a corto plazo, los ETF de bajo coste son tan adecuados como los fondos para la acumulación de activos a largo plazo. La amplia oferta y la competencia entre los proveedores de ETF han reducido considerablemente los gastos corrientes de los ETF en beneficio de los inversores. Por término medio, los ETF de renta variable sólo cuestan un 0,23% en concepto de comisiones de gestión (fuente: estudio de justETF; a 31 de agosto de 2022). Sin embargo, no es nada fácil para los proveedores distribuir los ETF como si fueran fondos tradicionales. Afortunadamente, algunas empresas comerciales especializadas se han abierto paso y, junto con los corredores en línea, han allanado el camino a numerosas y cómodas ofertas de planes de ahorro ETF, también en Italia.

¿Desde cuándo existen los fondos indexados?

Si se analizan los orígenes y la historia de los fondos indexados, no se puede dejar de mirar a los Estados Unidos, porque es allí donde nació la inversión en índices y, por tanto, los fondos indexados. La segunda gestora de fondos del mundo, Vanguard, lanzó el primer fondo indexado para inversores privados en 1976. El fondo indexado sobre el índice S&P 500 de EE.UU. sólo se distribuía directamente, ya que los costes no permitían las comisiones de venta para los asesores financieros. El lanzamiento tardó mucho tiempo, pero se aceleró enormemente con la introducción de la World Wide Web en la década de 1990. En la actualidad, los inversores privados han invertido tanto en Vanguard que se ha convertido en el mayor proveedor de fondos de inversión del mundo, con casi todos los activos de los fondos gestionados de forma pasiva. Los accionistas de los fondos de Vanguard en EE.UU. también poseen automáticamente acciones de la propia empresa -un caso único en el mundo- para mantener bajos los costes de la compañía. El proveedor de fondos Vanguard fue fundado y construido por John Bogle. Por supuesto, los fondos indexados en Estados Unidos también pueden utilizarse en los conocidos y populares planes de ahorro para la jubilación estadounidenses. Esta evolución ha llevado a que los fondos indexados tengan un estatus completamente diferente en los mercados anglosajones, como Estados Unidos o Gran Bretaña, que en Europa. En la actualidad, los fondos indexados representan aproximadamente un tercio de los activos de los fondos de inversión en Estados Unidos. Los ETF se introdujeron por primera vez en EE.UU. en 1993 y hoy son aún más populares que los fondos indexados. A finales de 2020, más de 5 billones de dólares estaban invertidos en ETF. Si se suman los ETF y los fondos indexados en Estados Unidos, ambas categorías representan más de la mitad de los activos totales de los fondos. (Fuente: Anuario del Instituto ICI; a 31.12.2020). En Europa, estamos lejos de esta situación: en el Reino Unido, los fondos indexados tienen una cuota de mercado de alrededor del 19% (fuente: The Investment Association; a 30.11.2021). En otros países, como Alemania, Francia o Italia, la oferta de fondos indexados es casi invisible y ni siquiera aparece en las estadísticas oficiales de las asociaciones de fondos. Los fondos indexados sólo se ofrecen directamente a los grandes proveedores institucionales en Europa, fuera del Reino Unido. Las pocas ofertas que pueden utilizar los inversores privados proceden de gestores de activos, asesores robotizados y corredores de fondos, y requieren comisiones adicionales.

Nuestra conclusión

 Para las inversiones pasivas a largo plazo, los fondos indexados son tan adecuados como los ETF. Sin embargo, dado que los fondos indexados no pueden adquirirse fácilmente sin comisiones adicionales en Europa, los ETF han ganado aceptación entre los inversores preocupados por los costes en Europa. Y la experiencia lo demuestra: gracias a los modernos corredores online, la gestión es ahora tan fácil y barata como con los fondos indexados en Estados Unidos. La seguridad también es idéntica: los ETF son fondos de inversión regulados al igual que los fondos pasivos o activos. Los ETF siguen representando menos del 10% del total de los activos de fondos en Europa. Pero los aumentos observados especialmente en los últimos años muestran claramente que esta cuota está creciendo. Y los datos de EE.UU. muestran hacia dónde podría ir el viaje.