La situation juridique des ETF

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Pourquoi la majorité de tous les ETF négociés sur le marché se disent conformes aux OPCVM (UCITS) et ce que cela signifie pour vous.

La situation juridique des ETF
 
Dans cet article, nous abordons pour vous
 

Que signifie l'OPCVM pour les ETF ?

Tous les fonds qui suivent la directive OPCVM (UCITS) promettent qu'ils sont conformes aux exigences légales applicables et aux exigences de qualité élevées de l'Union européenne. Ici et là, il s'agit de protéger les investisseurs d'instruments financiers inadaptés. Le cadre OPCVM est révisé régulièrement pour s'assurer que les lignes directrices répondent aux besoins des marchés financiers en constante évolution.
 

Environ 75 % de tous les ETF sont émis conformes aux OPCVM

Derrière l'appellation aux consonances plutôt bureaucratiques « Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières », en abrégé OPCVM , se cache un système de normes de sécurité que doivent respecter tous les ETF constitués en conséquence. Ceux-ci jouissent d'une telle réputation qu'environ 75 % des investisseurs investissent dans des fonds dotés de cette caractéristique de qualité.
 
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Quelles sont les caractéristiques des ETF OPCVM ?

1. Une diversification minimale devrait réduire les risques

Un ETF correspondant doit avoir une diversification suffisante. Aucun des composants individuels ne peut représenter plus de 20 % de la soi-disant valeur nette d'inventaire (VNI) du fonds concerné. Ce n'est que dans des conditions de marché exceptionnelles que ce pourcentage peut atteindre 35 %.
 

2. Aucun risque d'émetteur

Les actifs d'un ETF conforme aux OPCVM doivent être conservés et surveillés strictement séparément de ceux de l'émetteur du fonds auprès d'une banque dépositaire indépendante. Cela garantit qu'en cas de difficultés de paiement ou même d'insolvabilité de l'émetteur, les actifs du client investis ne peuvent pas être utilisés pour régler les obligations du fournisseur. Comme pour les fonds traditionnels, il appartient au fonds dit spécial.
 

3. Garantie de liquidité et durée illimitée

En outre, les directives OPCVM exigent que les ETF disposent à tout moment d'une liquidité suffisante et qu'aucune limite de durée ne soit spécifiée. Il s'agit de garantir que les investisseurs peuvent retirer leurs dépôts à tout moment. Si, par exemple, la négociation d'actions est interrompue en bourse en raison de turbulences boursières ou même d'un krach boursier, les investisseurs peuvent demander à leur courtier de récupérer les composants de fonds qu'ils détiennent via l'ETF directement auprès du fournisseur d'ETF.
 

4. Restrictions particulières et exigences de sécurité lors de l'utilisation d'instruments financiers dérivés

Parfois, les ETF utilisent des dérivés financiers pour sécuriser des positions existantes ("couverture"), par exemple contre les pertes de cours, pour répliquer un certain indice à moindre coût ou pour générer des revenus supplémentaires par le biais de prêts de titres temporaires. Les commissions et les avantages de coûts gagnés ici rendent possible l'existence d'ETF dits artificiels ou synthétiques. Il peut en résulter un risque de contrepartie correspondant. Parce que la partie adverse, généralement une institution financière plus importante, pourrait ne pas respecter les accords conclus. Conformément aux directives OPCVM, le risque pour chaque contrepartie impliquée est donc limité à un maximum de 10 % du montant investi.
 
En outre, les gestionnaires d'ETF sont liés par des règles supplémentaires lorsqu'ils concluent des transactions sur dérivés, telles que le type et le montant des garanties fournies. Une autre disposition stipule que les fonds doivent avoir une valeur d'au moins 90 % de la valeur liquidative respective les jours de bourse.

Des exigences de transparence élevées visent à protéger les investisseurs

Soumettre un ETF aux règles OPCVM facilite le choix des investisseurs. Parce que les lignes directrices garantissent que certaines normes minimales de transparence sont respectées. Les Prestataires doivent lui rendre accessible :
 
  • Une brochure produit complète
  • Rapports annuels et semestriels
  • Document d'information clé pour l'investisseur (KIID)
Un autre avantage des fonds conformes aux OPCVM est que leur approbation dans un État membre de l'Union européenne n'implique qu'une petite quantité de travail officiel et est donc très rentable. Étant donné que la commercialisation et la vente d'un ETF correspondant sont possibles au-delà de toutes les frontières nationales européennes, l'investisseur dispose d'un large choix d'ETF adaptés.
 
 

ETC et ETN en tant que produits non conformes aux OPCVM

Les ETF ne sont qu'une partie des produits négociés en bourse (ETP). Ils sont étroitement liés aux matières premières négociées en bourse (ETC) d'une part et aux obligations au porteur négociées en bourse (ETN) d'autre part.
 
Ni les ETC ni les ETN ne sont conformes aux OPCVM. Ils ne sont donc pas soumis aux normes mentionnées ci-dessus, car ce ne sont pas des fonds, mais des obligations. Cela permet aux ETC et ETN d'investir dans des actifs sous-jacents qui ne sont pas éligibles aux ETF. Dans le même temps, cela élimine la sécurité sur laquelle les investisseurs peuvent compter dans les offres qui sont faites conformément aux directives OPCVM.
 

Caractéristiques des produits ETC et ETN

  • Les ETC sont similaires aux ETF, mais ils ne se rapportent pas aux indices et aux actions individuelles, mais reflètent plutôt l'évolution de la valeur sur les marchés des matières premières. Des spéculations sur une certaine devise ou sur une paire de devises x/y sont également concevables. Ces produits peuvent être pleinement exposés au risque de contrepartie car ils sont émis sous forme de titres de créance. Ils sont donc plus adaptés à des investisseurs particulièrement expérimentés.
  • Les ETN, quant à eux, sont des titres de créance bancaires (généralement de grandes banques) qui sont négociés en bourse en tant que titres. Les ETN suivent certains indices de la même manière qu'un ETF, mais sans que l'émetteur ne possède physiquement les actifs sous-jacents. Les ETN sont donc considérés comme particulièrement risqués. La principale raison en est la dépendance à 100 % de la solvabilité des banques émettrices. Un filet de sécurité n'est généralement pas fourni.
 
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Soyez prudent avec les références aux fonds éligibles aux OPCVM

Il ne faut pas se méprendre sur le fait que les deux dernières catégories de produits citées sont parfois accompagnées de mentions telles que « UCITS-suitable » : Il ne s'agit en aucun cas de véritables OPCVM. Le terme « approprié » signifie plutôt que les investisseurs dans cet environnement peuvent investir d'une manière qui est une pratique courante avec les fonds conformes aux OPCVM du secteur des ETF.
 
En fin de compte, les investisseurs potentiels doivent également savoir que tous les fonds négociés en bourse ne sont pas en fait un ETF UCITS. Si le suffixe explicite OPCVM manque dans le nom du produit, cela peut signifier que les fonds proviennent de fournisseurs aux États-Unis, en Suisse ou dans d'autres pays. Celles-ci ne correspondent pas nécessairement aux directives.
 

Chronologie OPCVM

La réglementation OPCVM n'a cessé d'évoluer au fil des années.
 
1985 UCITS I Élaboration d'un ensemble commun de règles pour permettre l'accès à la distribution transfrontalière de fonds d'investissement.
1994 UCITS II Une impasse politique signifie que l'ensemble de règles prévu est « orphelin ».
2002 UCITS III Augmentation de la gamme d'investissements appropriés et normes plus strictes en matière de gestion des risques.
2011 UCITS IV Introduction du "Document d'information clé pour l'investisseur" (KIID), approbation de la gestion de fonds transfrontalière pour les ETF et leurs fournisseurs.
2016 UCITS V Renforcement à nouveau des règles concernant le stockage sécurisé des actifs en tant qu'exigence de base pour les investissements.
 
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