Investir dans les matières premières avec les ETF - Les bases pour se lancer

• Niveau : Pour les utilisateurs avancés
• Durée de la lecture : 5 minutes

Le principal attrait des matières premières réside dans leur capacité à diversifier votre portefeuille au-delà des catégories d'actifs classiques que sont les actions, les obligations, l'immobilier et les liquidités. Par le passé, les matières premières ont affiché une très faible corrélation avec les actions et les obligations, et les ont largement surpassées pendant la période de forte inflation des années 1970. Cette promesse de performance dans des conditions qui frappent durement les actions et les obligations fait que les matières premières méritent d'être sérieusement prises en compte dans un portefeuille tous temps.
Les produits de base sont bien entendu les matières premières de la production mondiale. Les principales catégories de produits couvrent:

• Agriculture - le blé et le café sont des exemples de produits de base.
• Énergie - pensez au pétrole et au gaz.
• Les métaux précieux - l'or et le platine - sont les meilleurs exemples.
• Les métaux industriels - le zinc et le cuivre, par exemple.
• Bétail - bonjour les porcs et les vaches maigres.

Naturellement, vous pouvez vous exposer à la diversité du commerce des matières premières par le biais des ETF sur les matières premières. Les ETF de matières premières cherchent à capter le rendement des principales matières premières mondiales en suivant un indice de matières premières et en négociant en bourse. Si les prix des matières premières augmentent, les investisseurs de l'ETF en profitent. Toutefois, les ETF doivent toujours être diversifiés et ne doivent donc pas se concentrer uniquement sur une seule matière première. Vous pouvez également suivre l'évolution d'une seule matière première, par exemple l'or, en utilisant un autre instrument d'investissement appelé Exchange Traded Commodity (ETC). Alors qu'un ETF est un fonds, les ETC sont des titres de créance. Cela leur permet de contourner les règles européennes qui empêchent les fonds de concentrer leurs actifs dans une seule holding, mais cela expose également les investisseurs des ETC au risque de crédit.

En apprendre plus sur le fonctionnement des ETF sur les matières premières

La particularité des ETF de matières premières est qu'ils ne suivent pas le prix actuel des matières premières, mais réagissent au prix des contrats à terme. Ce n'est pas aussi absurde que cela en a l'air. Le prix actuel d'une marchandise est appelé prix au comptant. Lorsque vous entendez parler de la hausse du prix du pétrole dans les journaux, le journaliste parle généralement du prix au comptant. C'est le prix que vous paieriez actuellement pour prendre livraison d'un baril de pétrole immédiatement. Il peut aussi s'agir d'une tonne de sucre ou d'un wagon de vaches. Mais nous ne voulons pas d'un wagon de vaches sur les bras ou d'une cargaison de pétrole. Contrairement à la rétention de millions en titres de participation, notre fournisseur d'ETF serait obligé de nous facturer des frais de stockage exorbitants pour conserver toutes ces vaches jusqu'à ce que nous en ayons besoin. Les ETF de matières premières résolvent ce problème en négociant des contrats à terme de matières premières et en suivant le prix de ces contrats à terme. Les contrats à terme sont des contrats financiers qui, par exemple, vous engagent à prendre livraison de 10 000 porcs maigres dans trois mois à un prix déterminé. Ce contrat permet d'être exposé à la marchandise sans avoir à se soucier du bruit, de l'odeur et des ablutions de 10 000 porcs maigres. À l'approche du jour de livraison, notre fournisseur d'ETF vend habilement le contrat à quelqu'un qui veut vraiment les bêtes. Si l'on étend ce processus aux principales matières premières du monde, on obtient une connaissance pratique du fonctionnement d'un ETF sur les matières premières. Il s'agit d'un processus continu d'achat de contrats à terme de longue durée avec des dates d'échéance confortablement éloignées, tout en vendant des contrats de courte durée pour s'assurer de ne jamais avoir à se préoccuper de l'endroit où l'on va parquer tous ces porcs. Grâce à ce mécanisme, un ETF sur les matières premières offre une exposition pratique aux indices qui suivent les contrats à terme sur les matières premières.

Les rolls sont importants

Le résultat de toutes ces opérations à terme est que les ETF sur les matières premières ne sont pas conçus pour suivre les prix au comptant. Les rendements sont plutôt une combinaison des fluctuations des prix au comptant, des intérêts perçus sur les garanties détenues par le fonds et du rendement des rolls. Le rendement du roll est le profit ou la perte que le fonds réalise en négociant régulièrement des contrats à terme, c'est-à-dire en sortant des contrats à court terme et en les remplaçant par des contrats à long terme. L'ETF réalise un rendement positif lorsqu'il peut acheter des contrats à terme à long terme sur une matière première à un prix inférieur à celui auquel il vend ses contrats à court terme arrivant à échéance. Il s'agit d'une condition de marché connue sous le nom de « backwardation » (« déport »). Mais l'ETF obtient un rendement négatif lorsqu'il doit acheter des contrats à terme à long terme à un prix plus élevé que les contrats à court terme. C'est ce qu'on appelle le contango.

Roll positif ou négatif

Considérez le déport comme un vent arrière qui stimule votre ETF et le contango comme un vent contraire qui rend les choses plus difficiles. Ces forces peuvent faire en sorte que la performance d'un ETF sur les matières premières diffère sensiblement des tendances des prix au comptant et constituent une bonne raison de choisir un ETF sur les matières premières à large panier plutôt qu'un ETC sur une seule matière première. Les marchés des produits de base sont très volatils et passent souvent d'une période de déport à une période de contango. Mais comme toujours, vous pouvez vous protéger des longues périodes de sous-performance d'une matière première en répartissant vos paris sur un large éventail. Vous pouvez même bénéficier d'une prime de rééquilibrage, car les matières premières ont tendance à être faiblement corrélées entre elles.

Indices de matières premières

Avant de choisir un ETF sur les matières premières, assurez-vous de bien comprendre son indice. Les indices de matières premières sont plus diversifiés que les indices d'actions, car il n'existe pas de mécanisme de sélection ou de pondération couramment utilisé, comme la capitalisation boursière. Les critères courants de sélection et de pondération des produits de base sont, par exemple, la pertinence économique et la liquidité. Toutefois, certains indices prennent également en compte d'autres aspects tels que le potentiel de diversification et la continuité de la composition de l'indice. La plupart des indices de matières premières fixent une pondération minimale et maximale pour les catégories de matières premières. Cela permet d'éviter qu'un seul groupe de produits domine l'indice. Vous pouvez même choisir des indices qui excluent des catégories particulières comme l'agriculture ou l'énergie. Certains indices tenteront de se rapprocher davantage des prix au comptant en favorisant les contrats à terme à courte échéance, tandis que d'autres s'efforceront d'optimiser les rendements en favorisant les produits de base qui présentent un déport (backwardation). Prenez le temps de comprendre les différentes méthodologies indicielles. Notre guide d'investissement sur les ETF de matières premières est fait pour vous aider. Il convient également de noter que même les plus fervents défenseurs des matières premières s'en tiennent généralement à une allocation maximale de 5 à 10 % de leur portefeuille.