2024: Cosa possiamo aspettarci dai mercati?

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Cosa è successo nel 2023

Prima di addentrarci su cosa ci possiamo aspettare per il prossimo anno, vediamo cosa ci ha portato fino a qui… Torniamo quindi a 12 mesi fa quando la maggior parte degli analisti di Wall Street si aspettava per il 2023 un vero e proprio calo delle azioni. Un evento raro, tanto che si trattava dell’unico caso dal 2000 in cui le banche d'investimento non cercavano di tirar acqua al proprio mulino, spingendo gli investitori a investire, prospettando ritorni positivi. Giunti ora a metà dicembre possiamo invece dire che la maggior parte degli analisti ha mancato le stime. Di seguito possiamo infatti vedere cosa si aspettavano le principali banche d’investimento a inizio dicembre 2022 e dove si trova invece ora l’indice S&P500.

Previsione S&P 500 2023 (Rilasciate il 4 dicembre 2022)

Che dire? Ovviamente prevedere i mercati con un anno di anticipo è estremamente difficile, anche per gli esperti del settore. Tuttavia, un anno fa, c'erano basi ragionevoli per ipotizzare un possibile calo, specialmente considerando l'attesa di una recessione negli Stati Uniti dovuta agli aumenti sostenuti dei tassi di interesse. Contrariamente alle previsioni però, l'economia statunitense ha poi registrato una crescita superiore alle attese, aiutata dai consumatori che hanno potuto sfruttare e spendere i risparmi accumulati durante gli stimoli pandemici, da un mercato del lavoro più forte del previsto e dalle aziende che si sono indebitate a tassi bassi nel 2020 e 2021. Tuttavia, ad un certo punto, i prestiti a “buon prezzo” andranno in scadenza e le aziende dovranno ricercare capitale ai nuovi tassi di interesse, i risparmi in eccesso finiranno e la partecipazione al lavoro tornerà alla norma. Se questi cambiamenti avverranno rapidamente, potrebbero avere effetti negativi, mentre un ritmo più lento potrebbe permettere un atterraggio morbido dell’economia, consentendo alla Fed di allentare i tassi prima che i problemi diventino critici. Ad ogni modo tutto ciò ha spinto i mercati azionari al rialzo, vicino ai massimi storici e le obbligazioni a riprendersi dopo due anni negativi. Questo è stato il 2023, ma cosa si aspettano invece gli analisti per il 2024?

Il target degli analisti per il 2024

Per il 2024, gli analisti in generale prevedono un anno positivo, ma senza chissà che rialzo dei valori attuali. Bank of America, BMO Capital Markets e Deutsche Bank sono tra i più ottimisti, prevedendo che l'indice S&P 500 supererà il suo massimo storico di inizio 2022. Anche Goldman Sachs e Societe Generale si aspettano un aumento, sebbene meno marcato. Di seguito possiamo vedere i diversi target di prezzo che gli analisti delle diverse banche si aspettano per l’indice S&P 500 e il livello attuale (18 dicembre).

Target S&P 500 2024 (al 18 dicembre 2023)

Secondo gli analisti della Bank of America l’S&P 500 è destinato a raggiungere un nuovo massimo nel 2024 in quanto le società statunitensi si sono adattate a tassi più elevati e hanno già resistito agli scossoni macroeconomici. Ritengono inoltre che “Il mercato ha già assorbito shock geopolitici significativi”. JP Morgan e Morgan Stanley offrono invece prospettive più caute, con quest'ultima che prevede un anno a due facce, con una prima metà dell'anno prudente e una seconda metà più forte, ritenendo che se le banche centrali inizieranno a tagliare i tassi entro la prima metà dell’anno (come ora previsto dai mercati), potremo vedere un calo iniziale seguito da una ripresa nella seconda metà dell'anno. Nel frattempo, si aspettano che la lieve crescita della Cina peserà sui mercati emergenti, e c’è il rischio che l’economia del paese possa entrare in una più ampia spirale debito-deflazione, con effetti a catena per il resto dell’Asia e anche oltre. Passiamo a JP Morgan, che ha invece dipinto finora le previsioni più cupe e si aspetta un calo dei mercati dai livelli attuali. Secondo la banca d’investimento l’indice S&P 500 è destinato a scendere a 4.200 entro la fine del 2024, circa l’11% rispetto al livello attuale, mentre la crescita globale decelera, i risparmi delle famiglie si riducono e i rischi geopolitici rimangono elevati con le elezioni presidenziali negli Stati Uniti. Il 2024 sarà anche l’anno delle elezioni elettorali negli Stati Uniti, evento che solitamente tende a creare non poca volatilità sui mercati. Tuttavia, indipendentemente da chi sarà alla Casa Bianca nel 2025, sappiamo che l’S&P 500 ha generato un guadagno medio del 7% durante gli anni delle elezioni presidenziali a partire dalle elezioni del 1952, come possiamo vedere dal grafico seguente.

S&P 500 Performance durante il ciclo presidenziale

Su che asset puntare?

Dal punto di vista operativo, le banche considerano che il 2024 potrebbe essere un buon momento per considerare le obbligazioni. Se è infatti vero che le banche taglieranno i tassi nel corso del prossimo anno, i livelli attuali dei titoli di stato potrebbero rappresentare un’ottima opportunità d’investimento. Qui puoi scoprire come sfruttare gli ETF per investire sul mercato obbligazionario e ottenere una maggiore diversificazione rispetto all’acquisto di una singola obbligazione. Altri settori che potrebbero reagire positivamente a un taglio dei tassi sono quelli legati al settore bancario, dei servizi pubblici e del settore immobiliare. Se vuoi approfondire come investire in questi settori ti lascio il link.

Un 2024 positivo anche in Italia?

Per gli investitori che hanno nella propria watchlist il mercato italiano, le aspettative vedono un’economia in lieve crescita per il 2024. I probabili tagli dei tassi potrebbero inoltre aiutare molti titoli bancari, di cui il nostro listino è ampiamente composto. Ricordiamoci però che il FTSE MIB, il listino italiano, arriva da un anno molto positivo. Continuerà il trend positivo? Qui puoi approfondire gli ETF che ti permettono di investire sul mercato italiano.

Cosa aspettarsi dagli utili aziendali

Guardando invece gli utili, anche qui gli analisti sono ottimistici, con una crescita generale per l’anno. Di seguito possiamo vedere l’andamento atteso per i prossimi trimestri.

Stime Utili Aziende S&P 500 (Q4/23 - Q3/24)

Quindi che dire, se il 2023 è stato l’anno delle previsioni (negative) mancate, il 2024 è atteso come un anno generalmente positivo per i mercati. Sarà così?