Fineco o Scalable Capital: quale conviene per gli ETF

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Da una parte una banca italiana quotata sul FTSE MIB, con conto corrente, mutui, consulenza e 445 filiali. Dall'altra una banca tedesca con licenza piena che in Italia lavora tramite succursale, senza sportelli e con un'offerta costruita intorno all'investimento. Fineco* e Scalable Capital* permettono entrambe di comprare ETF da un intermediario che può occuparsi delle tasse al posto tuo, e da quel punto in avanti si somigliano poco. Abbiamo confrontato le condizioni delle due offerte, così puoi capire quale si adatta al modo in cui investi.

Due modelli diversi di banca

Le due offerte partono da due idee di banca diverse, e il confronto cambia parecchio a seconda di cosa cerchi oltre agli ETF. Fineco è una banca italiana quotata sul FTSE MIB, vigilata da Banca d'Italia e BCE, che al 31 dicembre 2025 amministra 162,9 miliardi di euro di patrimonio della clientela e conta 3.076 consulenti finanziari e 445 Fineco Center. Secondo il Report AMF Italia relativo al 2025 è la prima piattaforma in Italia per volumi totali di azioni scambiate. Conto corrente, carte, mutui, fondi, consulenza e trading stanno dentro lo stesso rapporto. Scalable Capital nasce come broker digitale tedesco e dal 10 settembre 2025 opera come banca con licenza piena, concessa dalla BCE e vigilata dalla BaFin. Con l'apertura della succursale italiana e della sede di Milano ha introdotto l'IBAN italiano ed è diventata sostituto d'imposta per i clienti residenti in Italia. Tra i suoi investitori c'è BlackRock. L'operatività resta quella di una fintech, su web e app, con un'offerta che tiene dentro azioni, ETF, fondi, certificati, materie prime e crypto ETP. Fineco è costruita intorno alla banca completa, con l'investimento come uno dei servizi. Scalable è costruita intorno all'investimento, e la licenza bancaria serve a sostenerlo. Da qui nasce quasi tutto il resto.

Costi di acquisto degli ETF

Su entrambe le piattaforme il conto titoli non ha spese di custodia né canone obbligatorio. A cambiare è il modo in cui viene calcolata la commissione del singolo ordine, e le differenze più visibili nascono da lì. Fineco ha due listini diversi, uno per conto.

• Conto Trading (canone zero): commissione dello 0,19 % del controvalore, con un minimo di 2,95 € e un massimo di 19 € sui mercati che interessano la maggior parte dei portafogli in ETF UCITS, cioè Euronext Milan, Vorvel, Xetra ed Euronext.
• One, Classic e Max: commissione fissa per ordine che dipende da quante commissioni hai generato nel mese. Si parte da 19 € e si scende fino a 2,95 € superando i 2.500 € di commissioni mensili. Tutti i nuovi clienti partono dalla fascia da 9,95 €, applicata per il mese di apertura e i due successivi. Gli under 30 pagano 2,95 € per ordine senza dover raggiungere alcuna fascia.

Scalable Capital lavora con due profili e una commissione fissa.

• FREE Broker (nessun costo fisso): 0,99 € per ordine, indipendentemente dal controvalore. L'acquisto degli ETF della selezione PRIME, cioè l'intera gamma di Amundi, iShares, Vanguard e Xtrackers, non ha commissioni d'ordine sugli ordini a partire da 250 €. In vendita si torna allo 0,99 €.
• PRIME+ Broker: 4,99 € al mese, disdicibili in qualunque momento, e nessun costo d'ordine su tutte le operazioni da 250 € in su, in acquisto e in vendita. Sotto i 250 € resta lo 0,99 € per ordine.

Su Xetra Scalable applica 1,99 € per operazione, uguale sui due profili. Impostare, modificare o revocare ordini limite e ordini stop non ha costi su nessuna delle due piattaforme.

Quanto paghi davvero per un ordine

Sulla commissione dichiarata Scalable Capital costa meno su ogni riga della tabella, e la distanza cresce con il controvalore, perché lo 0,99 € fisso non si muove mentre lo 0,19 % di Fineco sale fino al tetto di 19 €. Su un acquisto da 10.000 € si passa da 19 € a zero, se l'ETF sta nella selezione PRIME. Due condizioni però non stanno nella tabella.

• Su oltre 700 ETF Fineco non applica commissioni di acquisto, senza soglie di controvalore. La sezione successiva mette le due promozioni una accanto all'altra.
• Per il PRIME+ Broker vale un conto rapido. Sul solo costo di negoziazione i 4,99 € al mese si ripagano oltre i cinque ordini mensili da 250 € in su, perché cinque ordini a 0,99 € costano 4,95 €. L'abbonamento porta con sé anche la gratuità in vendita, i piani di accumulo illimitati, la tutela dei depositi estesa e gli strumenti di analisi completi, quindi il conto sui soli ordini è incompleto.

Su un portafoglio di lungo periodo, in ogni caso, il costo dell'ordine pesa meno del TER dell'ETF che scegli. La differenza tra 0,99 € e 9,95 € conta quando gli ordini sono tanti e piccoli, molto meno quando compri due volte l'anno.

Gli ETF a zero commissioni, due promozioni con regole diverse

Le due piattaforme hanno entrambe una selezione di ETF acquistabili senza commissioni, e le due selezioni funzionano in modo diverso. È il punto in cui i confronti superficiali sbagliano di più. Fineco mette a disposizione una selezione di 708 ETF su cui non applica commissioni di negoziazione in acquisto e vale sia per gli ordini singoli sia per i piani Replay e non ha limiti di controvalore. La selezione riguarda ETF di iShares, Amundi ed ex Lyxor, Xtrackers, Fidelity e Fineco Asset Management, e viene aggiornata ogni mese. Scalable Capital chiama la sua selezione ETF PRIME e comprende ${etfListBankAktionsETFs} ETF, cioè l'intera gamma di Amundi, iShares, Vanguard e Xtrackers. L'acquisto non ha commissioni d'ordine già con il profilo gratuito, a partire da 250 € di volume.

Le differenze che contano

Le due promozioni si assomigliano più di quanto sembri su un punto e si distinguono su tre. Nessuna delle due copre la vendita sul profilo di partenza, quindi in entrambi i casi un portafoglio costruito con ETF in promozione entra a costo zero e paga in uscita, a ogni ribilanciamento e a ogni disinvestimento. Su Scalable quel costo si azzera pagando i 4,99 € al mese di PRIME+, su Fineco non esiste un modo per azzerarlo. La soglia dei 250 € è la differenza che riguarda più persone. Chi compra 100 € alla volta con ordini singoli su Scalable paga 0,99 € ogni volta, e su Fineco zero se l'ETF è in lista. Dentro il piano di accumulo, come vedrai, la questione non esiste. Il criterio di selezione funziona in modo opposto nei due casi. Fineco seleziona 708 strumenti tra sei emittenti e rivede la lista ogni mese, quindi l'ETF che oggi è gratuito potrebbe non esserlo tra un anno. Scalable prende quattro emittenti per intero, così il singolo strumento non entra e non esce, e il rischio si sposta sulla permanenza dell'accordo con la casa di gestione.

Dove si compra: le sedi di negoziazione

Su questo punto le due offerte non sono confrontabili per numero, e la differenza ha conseguenze pratiche in entrambe le direzioni. Scalable Capital lavora su tre sedi: la Borsa di Monaco gettex, l'European Investor Exchange e Xetra. Borsa Italiana non è tra le sedi disponibili. Chi è abituato a comprare ETF su Euronext Milan cambia abitudine, e gli strumenti quotati solo su Borsa Italiana restano fuori. Gli orari sono ampi, dalle 07:30 alle 23:00 su gettex, dalle 08:00 alle 22:00 sull'European Investor Exchange e dalle 09:00 alle 17:30 su Xetra. Fineco offre Euronext Milan, Vorvel, Xetra, Euronext, i mercati americani, il canadese TSX ed Equiduct su gran parte delle piazze europee. Il perimetro è molto più ampio, e sui mercati diversi da Euronext Milan, Vorvel, Xetra ed Euronext i minimi commissionali salgono a 9,95 € o 12,95 €. Sulla sede che le due piattaforme hanno in comune, Xetra, un ordine da 1.000 € costa 1,99 € su Scalable e 2,95 € sul Conto Trading Fineco. Il vantaggio di costo di Scalable resta quindi anche fuori dalle sue sedi proprie, e quello che si perde è l'ampiezza del perimetro. Sul Conto Trading di Fineco c'è poi un'assenza che tocca i costi. Il servizio Multicurrency non è disponibile, quindi quando lo strumento non è in euro Fineco converte applicando un differenziale sul cambio di 0,0033 punti su EUR/USD, che ai livelli attuali valgono circa lo 0,3 % dell'operazione, in acquisto e in vendita. Su quel conto conviene comprare ETF quotati in euro su Borsa Italiana o su Xetra. Sui conti One, Classic e Max il Multicurrency è disponibile. Per un portafoglio in ETF UCITS il vincolo di Scalable pesa meno di quanto sembri, perché quasi tutti gli ETF che servono a un investitore italiano sono quotati in euro anche fuori da Milano. Conta per chi ha già posizioni su Borsa Italiana e vuole trasferirle, o per chi opera anche su azioni italiane e su mercati fuori dall'Europa.

Piani di accumulo (PAC)

Per chi investe una cifra fissa ogni mese il piano di accumulo è la voce di costo che pesa davvero, perché si ripete a ogni rata per tutta la durata del piano. Ed è qui che le due offerte si allontanano di più. Su Scalable Capital l'esecuzione del PAC non ha costi d'ordine su tutti e due i profili e su ${etfListBankSpETFs} ETF, praticamente l'intero universo disponibile e tutti gli emittenti. L'importo minimo è di 1 € e le quote sono frazionate. La stessa logica vale su azioni, fondi e crypto ETP. Su Fineco il PAC in ETF si chiama Piano Replay. Al posto delle commissioni di negoziazione paghi un canone che dipende dal numero di strumenti nel piano e che si addebita a ogni rata, non ogni mese. Con frequenza trimestrale sono quattro addebiti l'anno, con due acquisti al mese sono ventiquattro. Non ci sono importi minimi, e il piano acquista quote intere.

Il canone del Piano Replay

Il canone si basa su pacchetti da 1, 4 e 10 strumenti, e il sistema applica sempre la combinazione più economica. Ne deriva che le configurazioni più efficienti sono quelle da 4 e da 10 ETF, cioè i pacchetti riempiti del tutto. Dentro il Replay, però, lo sconto sugli ETF in promozione è pro quota, quindi gli strumenti in lista non pagano la loro frazione di canone e il costo si ripartisce solo sugli altri. Un piano con 3 ETF paga 6,95 € per rata, e se uno dei tre è in promozione restano a carico gli altri due, cioè 4,64 €. Portando il meccanismo alla sua conclusione, un piano composto solo da ETF della lista non ha costi di esecuzione, e con 708 strumenti eleggibili è una configurazione realistica.

La flessibilità del piano, oltre al costo

Le quote intere del Replay hanno un effetto concreto sulla rata. Se il piano contiene tre ETF che quotano 90, 60 e 45 euro, la rata minima utile è la somma di quei prezzi, quindi accumulare 100 euro al mese su un portafoglio a tre righe non è possibile. Su Scalable un euro basta. Le quote frazionate hanno però un rovescio. Scalable precisa che con i piani di accumulo si acquistano quote frazionate con diritti di voto e trasferibilità limitati, quindi sotto l'unità la posizione non ha i diritti pieni di una quota intera e il trasferimento verso un altro intermediario incontra dei limiti. Su un orizzonte lungo è un vincolo da mettere in conto, e il Replay non lo ha. Per chi accumula, il PAC di Scalable Capital resta l'offerta più ampia, più economica e più flessibile del confronto, con quel vincolo come contropartita.

Liquidità remunerata

Su Scalable Capital il conto deposito non vincolato rende il 2,60 % lordo annuo***, su ogni euro depositato e senza limiti di importo, con calcolo giornaliero e accredito mensile. La liquidità resta disponibile ogni giorno. Su Fineco i conti della gamma One, Classic, Max e il Conto Trading non prevedono una remunerazione strutturale della liquidità di conto nelle condizioni che abbiamo verificato. La banca propone periodicamente iniziative sui depositi vincolati, che restano offerte a tempo con regole proprie e vanno lette nel regolamento del momento. Su entrambe le piattaforme gli interessi sono soggetti alla ritenuta italiana del 26 %.

Regime fiscale

Sul piano fiscale le due offerte arrivano allo stesso punto, ed è l'aspetto in cui entrambe si distinguono dai broker esteri che lavorano solo in dichiarativo. Tutte e due ti lasciano scegliere tra regime amministrato e regime dichiarativo. Nell'amministrato l'intermediario agisce da sostituto d'imposta, calcola, trattiene e versa l'imposta sostitutiva del 26 % e gestisce l'imposta di bollo. Nel dichiarativo calcoli e dichiari tu, con più controllo sull'ottimizzazione fiscale e più lavoro a tuo carico. Su Scalable Capital la scelta si fa in fase di apertura del conto e l'amministrato non è l'impostazione predefinita. Il cambio di regime si richiede entro la fine dell'anno e ha effetto dal 1° gennaio successivo. Chi resta in dichiarativo riceve gratuitamente un report fiscale sviluppato con KPMG AG, inviato in anticipo rispetto alle scadenze. Un punto da valutare prima di decidere: le minusvalenze accumulate in dichiarativo non sono trasferibili nell'amministrato. Su Fineco la scelta funziona nello stesso modo, con il vantaggio di un rapporto bancario italiano già consolidato. Il conto corrente paga l'imposta di bollo di 34,20 € l'anno sopra i 5.000 € di giacenza media, che è un'imposta e non una commissione della banca. Su tutte e due vale poi un limite che nessuna delle due può togliere. Sugli ETF armonizzati le minusvalenze non si compensano con i proventi degli ETF, ed è una regola della normativa italiana. Il regime amministrato ti solleva dagli adempimenti, non da questa asimmetria.

Servizi bancari e assistenza clienti

Sui servizi che stanno intorno all'investimento le due offerte smettono di somigliarsi, e non nel modo in cui te lo aspetteresti. Fineco è una banca completa. Con One, Classic e Max hai conto corrente, carte, bollettini e utenze, fondi di investimento, consulenza finanziaria, mutui e prestiti, il servizio Multicurrency, ordini condizionati, futures e opzioni, la piattaforma FinecoX e il conto cointestato. Il Conto Trading, a canone zero, è una versione ridotta, senza Multicurrency, ordini condizionati, carta e cointestazione, con assistenza solo via e-mail. Scalable Capital ha un conto con IBAN italiano e, dalla licenza bancaria piena, l'autorizzazione a raccogliere depositi ed erogare prestiti. Il suo perimetro di strumenti è più ampio di quanto la sua immagine da neo broker suggerisca, con oltre 8.000 azioni, oltre 1.900 ETF, oltre 1.900 fondi senza commissioni iniziali, oltre 30.000 certificati, materie prime, crypto ETP e private equity tramite ELTIF. Quello che manca sono mutui, prestiti e consulenza finanziaria, e il servizio di digital wealth management, attivo in Germania e annunciato per l'Italia senza una data. Sull'assistenza, Fineco offre e-mail e telefono sui conti della gamma One, Classic e Max, con in più una rete fisica di 445 Fineco Center e 3.076 consulenti finanziari, mentre sul Conto Trading il supporto avviene solo via e-mail. Scalable Capital risponde via chat ed e-mail nei giorni feriali dalle 09:00 alle 19:00, con una sezione FAQ ampia e nessuna rete fisica. Il telefono non è tra i canali dichiarati. Chi vuole poter parlare con qualcuno di persona trova solo Fineco su questo fronte.

Funzionalità e innovazione

Scalable Capital punta sull'analisi del portafoglio e sull'intelligenza artificiale. Insights è uno strumento di analisi sviluppato con BlackRock e porta al cliente retail una tecnologia finora riservata ai gestori. Il confine tra i due profili è netto: sul FREE Broker l'analisi del portafoglio è in versione limitata, con un solo gruppo di portafoglio e price alert su tre titoli, mentre Confronta titoli, gli ordini con Smart Predict e il PDF delle transazioni per compliance sono riservati a PRIME+. Su tutti i profili c'è un assistente AI che risponde a domande finanziarie appoggiandosi ai dati justETF e alle notizie in tempo reale, raggiungibile dalla scheda Trova alla voce «Chiedi a Insights». L'elemento più distintivo è però lo Scalable Agentic Investing. Tramite il Model Context Protocol, o via interfaccia a riga di comando, puoi collegare al conto agenti AI esterni come ChatGPT o Claude, analizzare i mercati, monitorare il portafoglio e preparare ordini dialogando in linguaggio naturale, con approvazione manuale obbligatoria prima di ogni esecuzione. Sul mercato italiano non ha equivalenti. Fineco gioca su un altro tavolo. La sua profondità sta nella gamma di strumenti e nella piattaforma professionale, con azioni, ETF, obbligazioni, fondi, CFD, forex, futures e opzioni, marginazione e FinecoX con quotazioni push e book di mercato. Le criptovalute non fanno parte dell'offerta diretta, e non ci sono strumenti di analisi paragonabili a Insights. Scalable innova sugli strumenti di decisione, Fineco sulla profondità dell'operatività.

Vigilanza e tutele

Su entrambe le piattaforme gli strumenti finanziari in deposito, ETF compresi, restano di tua proprietà e sono separati dal patrimonio dell'intermediario. In caso di insolvenza non rientrano nella massa fallimentare. Cambia invece il modo in cui è tutelata la liquidità. Fineco è una banca italiana vigilata da Banca d'Italia e BCE. La liquidità sul conto è tutelata fino a 100.000 € per intestatario dal Fondo Interbancario di Tutela dei Depositi, e sui servizi di investimento interviene il Fondo Nazionale di Garanzia con i massimali previsti dalla normativa. Al 31 dicembre 2025 il CET1 ratio è al 23,3 % e il rating S&P sul debito a lungo termine è BBB+ con outlook positivo. Scalable Capital è una banca tedesca con licenza piena vigilata dalla BaFin e dalla Deutsche Bundesbank, con succursale italiana e sede a Milano. Sulla liquidità il meccanismo dipende dal profilo, ed è la parte che vale la pena leggere con attenzione.

• Con PRIME+ la liquidità è detenuta esclusivamente presso banche, distribuita tra Scalable Capital Bank e fino a quattro banche partner, con garanzia legale dei depositi fino a cinque volte 100.000 € per cliente. Sui saldi che superano quell'importo interviene una garanzia aggiuntiva tramite banche aderenti a schemi volontari, come il Fondo di Protezione dei Depositi delle Banche Tedesche.
• Senza PRIME+ la liquidità è distribuita tra banche con garanzia legale di 100.000 € per banca, oppure in fondi del mercato monetario riconosciuti, dove al posto della garanzia dei depositi si applicano le norme europee di tutela degli investitori (UCITS), indipendentemente dall'importo. Ciascuna delle due modalità è possibile anche come unica forma di custodia.

La differenza pratica è questa. Su Fineco la liquidità sta in una banca italiana coperta dal FITD fino a 100.000 € per intestatario, e il meccanismo è sempre lo stesso. Su Scalable l'abbonamento moltiplica il massimale fino a mezzo milione di euro, mentre sul profilo gratuito una parte del contante può finire in fondi monetari, che sono strumenti tutelati da regole diverse dalla garanzia dei depositi.

La nostra conclusione

Le due piattaforme rispondono a domande diverse, e la scelta dipende da quale delle due ti stai facendo. Scalable Capital può avere senso se investi in ETF con regolarità e vuoi che l'accumulo non costi nulla, su tutto l'universo disponibile, a partire da un euro e con cinque frequenze tra cui scegliere. La commissione di 0,99 € per ordine è la più bassa del confronto e non cresce con il controvalore, l'acquisto degli ETF di Amundi, iShares, Vanguard e Xtrackers sopra i 250 € non ha commissioni, la liquidità sul conto deposito rende e Insights porta al portafoglio uno strumento di analisi che il resto del mercato italiano non ha. In cambio accetti tre sedi di negoziazione senza Borsa Italiana, un'assistenza senza telefono, quote frazionate con diritti e trasferibilità limitati nei piani di accumulo, e nessun mutuo, prestito o consulenza. I 4,99 € di PRIME+ conviene valutarli a parte, perché comprano cinque cose insieme. Nessuna commissione anche in vendita sopra i 250 €, i piani di accumulo illimitati, la tutela dei depositi fino a cinque volte 100.000 €, gli strumenti di analisi completi e lo spread ridotto sui crypto ETP. Chi investe solo con il piano di accumulo può farne a meno, perché l'esecuzione del PAC non ha costi nemmeno sul profilo gratuito, e il passaggio tra i due profili si fa in qualunque momento con effetto immediato. Fineco può avere senso se vuoi una sola banca per conto corrente, carte, mutui, consulenza e investimenti, se ti serve una piattaforma professionale con CFD, forex, futures, opzioni e marginazione, se operi su Borsa Italiana e sui mercati fuori dall'Europa, o se cerchi una rete fisica con cui parlare. I costi di negoziazione sono più alti, questo è il dato, ed esistono modi concreti per ridurli, dagli oltre 800 ETF a zero commissioni in acquisto senza soglie di importo al canone del Replay che si azzera pro quota sugli strumenti in lista, fino alle condizioni under 30 a 2,95 € e alle fasce agevolate per chi opera molto. Se il tuo modo di investire è un piano di accumulo su due o tre ETF globali, il vantaggio di Scalable Capital è difficile da compensare, e non riguarda solo il prezzo. Se invece vuoi una gestione bancaria completa, o compri a rate sotto i 250 € fuori dal PAC, con la lista degli ETF gratuiti Fineco può risultare competitiva anche sul costo di acquisto, e in più ti dà tutto il resto.

Il confronto in tabella

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