ETF a leva: il nuovo MSCI ACWI 2x di Scalable e Xtrackers

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Gli ETF a leva sono da qualche anno un tema molto discusso tra chi ha stomaco per il rischio, e l'interesse non è calato. Per parecchio tempo, però, se ne trovavano solo su indici di una singola area, come MSCI USA, Nasdaq 100 o DAX. A metà 2025 Amundi ha lanciato il primo ETF a leva su tutto il mondo, che segue l'MSCI World e ne raddoppia il rendimento giornaliero. Ora Scalable e Xtrackers vanno un passo oltre, con il primo ETF a leva su un indice All World.

Il nuovo ETF a leva sull'MSCI ACWI sotto la lente

L'ETF di Amundi si fermava ai Paesi sviluppati. Questo invece segue l'MSCI ACWI, che ai 23 mercati sviluppati aggiunge 24 mercati emergenti e copre così circa l'85 % del valore delle Borse mondiali. Per Xtrackers, la società di ETF del gruppo DWS, è il secondo prodotto nato insieme a Scalable. Il primo era arrivato a dicembre 2024, un ETF mondiale senza leva che replica l'indice con un metodo ibrido piuttosto originale. Da allora ha raccolto oltre 700 milioni di euro.

Come funziona l'ETF a leva 2x sull'MSCI ACWI

Il meccanismo si spiega in una riga. Ogni giorno il rendimento dell'indice viene moltiplicato per due. Dietro le quinte il lavoro lo fa uno swap, quindi si tratta di una replica sintetica. Raddoppiare il rendimento suona bene, ma prima di premere il tasto "compra" vale la pena capire bene cosa si porta in portafoglio, perché chi prende un ETF a leva 2x non incassa il doppio del rendimento annuo delle Borse mondiali. Da un lato il prodotto costa più di un ETF sullo stesso indice senza leva. Dall'altro conta l'ordine in cui i prezzi salgono e scendono, perché la leva si riazzera ogni giorno e quando il mercato oscilla molto una parte del guadagno resta per strada. Chi vuole entrare nel dettaglio del funzionamento di questi ETF trova tutto nelle nostre guide sugli ETF a leva e sugli ETF short. Un fattore spesso trascurato negli ETF a leva sono gli interessi sul capitale preso a prestito. Per ottenere un'esposizione doppia rispetto al capitale effettivamente investito, il fondo deve infatti indebitarsi per un importo pari al 100 % del patrimonio: in un ETF a leva 2x, per ogni euro investito dall'investitore, il fondo ne prende in prestito un altro sul mercato. Questo prestito ha naturalmente un costo, legato ai tassi di interesse di riferimento. La maggior parte degli ETF a leva globali si finanzia in dollari statunitensi, pagando quindi un tasso legato al SOFR (il tasso interbancario di riferimento USA), attualmente più elevato. L'ETF a leva globale di Scalable adotta invece un approccio diverso: si finanzia in euro, con un costo legato all'€STR (il corrispondente tasso di riferimento europeo). Poiché i tassi in area euro sono attualmente inferiori a quelli statunitensi, i costi di rifinanziamento del fondo risultano sensibilmente più contenuti rispetto agli omologhi finanziati in dollari, un vantaggio diretto per gli investitori in euro.

Gli ETF a leva a confronto

Nel nostro database i prodotti a leva su un indice mondiale sono adesso due, quello di Amundi e quello appena arrivato di Xtrackers e Scalable. Ed è il nuovo arrivato a costare meno di tutti, con un TER dello 0,45 % all'anno.

I principali ETF a leva a confronto

A chi può servire e a chi no

Il nuovo ETF porta due cose che prima non c'erano. È il primo a leva che comprende anche i Paesi emergenti, e costa parecchio meno dell'ETF di Amundi sull'MSCI World a leva.

Vantaggi e svantaggi in breve

Le nostre conclusioni

il prodotto è adatto esclusivamente a investitori esperti e con un'elevata tolleranza al rischio, e non dovrebbe essere considerato un investimento core per la costruzione del portafoglio nel lungo periodo. Un modo per gestire manualmente la leva potrebbe essere quello di combinare l'ETF MSCI ACWI a leva con un ETF MSCI ACWI senza leva, riducendo così il rischio di oscillazione complessivo del portafoglio. Ad esempio, allocando il 50 % del capitale in un ETF globale senza leva (1x) e il 50 % in un ETF con leva 2x, l'investitore crea un portafoglio con un fattore di leva iniziale pari a 1,5. Tuttavia, a causa del reset giornaliero tipico degli strumenti a leva (che genera decadimento da volatilità) e della continua deriva dei pesi dei due asset nel tempo, il rendimento di lungo periodo non replicherà in modo esatto 1,5 volte la performance dell'indice, rendendo necessari interventi di ribilanciamento per mantenere costante l'esposizione al rischio. In linea generale, ETF di questo tipo dovrebbero sempre rappresentare solo una componente satellite del portafoglio, e andrebbero utilizzati esclusivamente con capitali di cui non si avrà bisogno per un orizzonte temporale prolungato (almeno 10 anni).