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Xetra-Gold – liquides Gold als Langfristanlage und für unsichere Zeiten

justETF.com

In Zeiten niedriger Zinsen und einer unruhigen politischen Weltlage zieht es viele Anleger zu Gold. Es gilt für viele noch immer als „Safe Haven”. Gerade Xetra-Gold erfreut sich dabei zunehmender Beliebtheit und zählt zu den größten Gold-Produkten in Europa. Was also steckt hinter dem Gold-ETC?

Xetra-Gold – liquides Gold als Langfristanlage und für unsichere Zeiten

Besonders in unsicheren Zeiten erfreut sich Gold unter Anlegern großer Beliebtheit. Vor allem die negative Korrelation zu Aktien und die daraus resultierende Diversifikation wird von Investoren geschätzt und sorgt für eine beständige Nachfrage. Doch auch Flexibilität ist ein Thema. Gold-ETCs wie Xetra-Gold bieten eine kostengünstige und einfache Möglichkeit, an der Entwicklung des Goldpreises teilzuhaben. Mit Anlagegeldern von inzwischen fast 8,5 Milliarden Euro zählt Xetra-Gold zu den beliebtesten Goldprodukten in Europa.

 

Negative Korrelation von Gold zu Aktien 2019 oft zu beobachten

Negative Korrelation von Gold zu Aktien 2019 oft zu beobachten

Quelle: justETF Research, Stand 30.09.2019

 

Unser Tipp: In unserem Academy-Artikel „Investieren in Gold mit ETCs” erhalten Sie eine allgemeine Einführung, wie Sie in Gold anlegen können.

 

Was ist Xetra-Gold?

Xetra-Gold ist ein Gold-ETC der Deutsche Börse Commodities GmbH. Hinter dem Unternehmen stehen die Deutsche Börse, einige Großbanken und ein großer Gold-Verarbeiter. Anleger können mit dem ETC einfach in Gold investieren. Ein derartiges Investment über den Erwerb eines Gold-ETCs hat erhebliche Vorteile gegenüber einem direkten Kauf von physischem Gold. Während Anleger börsentäglich, quasi sekündlich, ETCs kaufen und verkaufen können, ist das mit physischem Gold nicht möglich. Dies müsste separat bei einer Bank oder einem entsprechenden Händler erworben und anschließend verwahrt werden. Je nachdem, welcher Betrag und in welcher Form investiert werden soll, kommen Kosten – etwa für das Schmelzen und Prägen der Barren – hinzu. Bei Xetra-Gold ist das nicht der Fall, da hier das Gold bereits fertig bei der Verwahrgesellschaft Clearstream Banking AG im Tresor lagert. Der Anleger kauft beziehungsweise verkauft über den ETC nur die Eigentumsrechte an der entsprechenden Menge Gold und muss sich um die sichere Lagerung oder Echtheitszertifizierung keine Gedanken machen.

Wer das Gold lieber in den Händen hält, kann sich die ihm gehörenden Bestände unter bestimmten Bedingungen auch ausliefern lassen.

Xetra-Gold hat in den vergangenen Jahren einen erheblichen Zuspruch erfahren. Mittlerweile sind in Xetra-Gold 193 Tonnen Gold verbrieft (Stand: 06.08.2019). Zum Vergleich: Die Goldreserven der Bundesrepublik Deutschland beliefen sich zum Ende Dezember 2018 auf 3.379 Tonnen.

 

Bestand Xetra-Gold in Tonnen (2007 - 2018)

Bestand Xetra-Gold

Quelle: Xetra-Gold; Stand: 28.12.2018

 

 

Kosten von Xetra-Gold

Eine Verwaltungsgebühr, wie sie bei Fonds und Zertifikaten üblich ist, gibt es bei Xetra-Gold nicht. Dafür erhebt der Emittent eine Lagerungsgebühr, die separat anfällt. Diese Lagerkosten belaufen sich pro Jahr auf 0,36 Prozent des Goldwerts inklusive Mehrwertsteuer.

Bis vor Kurzem hatte Anleger das Halten von Xetra-Gold-ETCs häufig gar nichts gekostet. Die Deutsche Börse AG stellt den Depotbanken der Anleger jährlich die Lagerkosten in Rechnung. Diese wurden aufgrund des administrativen Mehraufwands jedoch häufig nicht weitergereicht. Inzwischen werden die Lagerkosten bei etlichen Brokern eins zu eins an die Anleger weitergegeben. Im Produkt selbst sind weiterhin keine Verwaltungskosten enthalten.

 

Xetra-Gold handeln

Der besondere Vorteil dieser Anlageform: Xetra-Gold können Sie jederzeit an der Börse handeln. Hinzu kommt, dass es im Gegensatz zu physischem Gold nur einen sehr geringen Spread zwischen An- und Verkaufspreis aufweist. Dieser beträgt aktuell rund 0,01 Prozent. Ein Grund dafür: Bei der Generierung von Anteilen an Xetra-Gold werden große 12,5 Kilo-Standardbarren gehandelt, deren Abwicklung hoch liquide ist.

Grundsätzlich lässt sich Xetra-Gold bei jeder Bank beziehungsweise einem Online Broker über die Börse kaufen und verkaufen. Dies gilt jedoch nicht für die ING (ehemals ING-DiBa). Diese bietet den Handel von Xetra-Gold nicht an und begründet das mit der besonderen Kostenstruktur des Produkts.
 

Anlageleitfaden Gold

Gold-ETFs und -ETCs: Welche sind die besten?

Erfahren Sie in unserem Anlageleitfaden, wie Sie mit ETFs und ETCs in Gold investieren können.
Zum Anlageleitfaden Gold

 

Verwahrung und Lieferanspruch bei Xetra-Gold

Beim Kauf von Xetra-Gold-ETCs ist der Anleger tatsächlich Eigentümer einer entsprechend großen Menge an physischem Gold. Die Lagerung und Verwaltung des physischen Goldes übernimmt bei Xetra-Gold die Deutsche Börse AG. Anleger bestimmter Direktbanken haben die Möglichkeit, sich Xetra-Gold bereits ab einer Menge von einem Gramm an die eigene Hausbank ausliefern zu lassen. In diesem Fall wird das Gold des Anlegers aus den Tresoren von Clearstream geholt und an seine Bank ausgehändigt. Nach unserem Kenntnisstand ist das bei Xetra-Gold aktuell nur bei maxblue, S Broker und 1822direkt möglich, da die Auslieferung nur über eine Filiale angeboten wird. Die Kosten für die Auslieferung des physischen Goldes sind sehr unterschiedlich und hängen von mehreren Faktoren, wie der Entfernung zum Lieferort, der Menge und der Stückelung des Goldes, ab. Zusätzlich zu diesen Gebühren, die an die Börse zu entrichten sind, berechnen einige Broker weitere Gebühren. Die Gesamtkosten können daher nicht pauschal angegeben und sollten vom Anleger individuell erfragt werden. Gleichwohl sollten Sie sich als Anleger gut überlegen, ob eine Auslieferung für Sie wirklich sinnvoll ist und nicht viel größere Nachteile als Vorteile mit sich bringt.

 

Xetra-Gold Prozesskette

Xetra-Gold Prozesskette

Quelle: Deutsche Börse Commodities; Stand: Februar 2018


Eine detaillierte Beschreibung und Anleitung zum Auslieferungsprozess finden Sie auf xetra.com.

 

Xetra-Gold und Steuern

Eine weitere Besonderheit von Xetra-Gold ist seine steuerliche Behandlung. Bei Xetra-Gold greift nicht etwa die Abgeltungsteuer, sondern es gilt die gleiche steuerliche Behandlung wie für physische Goldbestände. Bei Gold gilt aktuell weiterhin die „alte” Spekulationsfrist. Bei einer Haltedauer von über zwölf Monaten bis zur Veräußerung sind die Gewinne vollständig steuerfrei. Bei einem Verkauf innerhalb dieser Frist wird der persönliche Steuersatz auf den angefallenen Gewinn erhoben.

Dies hat der Bundesfinanzhof in seinem Grundsatzurteil zu Xetra-Gold vom 12. Mai 2015 entschieden. Er stellt darin fest, dass der Erwerb eines Xetra-Gold-Anteilscheins gesetzlich genauso zu bewerten ist wie der direkte Kauf von physischem Gold. Banken dürfen seit Jahresbeginn 2016 auf Erträge mit Xetra-Gold keine Abgeltungsteuer mehr einziehen. Werden innerhalb der Jahresfrist Erträge erzielt, müssen diese selbst bei der Einkommensteuer deklariert werden. Das gilt auch weiterhin, wenn das Gold ausgeliefert wird: Im Urteil vom 6. Februar 2018 entschied der Bundesfinanzhof, dass die Auslieferung von Xetra-Gold-Inhaberschuldverschreibungen in Form von physischem Gold nicht der Einkommensteuer unterliegt.

Xetra-Gold war hier der Vorreiter und hat diese Vorteile in der steuerlichen Behandlung gegen den erbitterten Widerstand lokaler Finanzämter bis hoch zum Bundesfinanzhof erstritten. Es bleibt weiterhin der einzige ETC mit einem solchen Grundsatzurteil. Allerdings reklamieren zwei weitere Anbieter seit 2018 die gleichen Vorteile für sich: Euwax Gold II und ETFS Physical Swiss Gold. Diese beiden Anbieter haben ebenfalls sichergestellt, dass Ihnen als Anleger bei Veräußerung keine Abgeltungsteuer in Rechnung gestellt wird. 
 

Vorteile von Xetra-Gold

  • Xetra-Gold enthält keine Verwaltungsgebühr
  • nach einer Haltezeit von 12 Monaten sind Gewinne steuerfrei
  • Xetra-Gold ist immer zu 95% physisch hinterlegt (5% Briefgold)
  • physische Auslieferung bei manchen Brokern möglich

Nachteile von Xetra-Gold

  • manche Broker geben Lagerkosten in Höhe von 0,36% an ihre Kunden weiter
  • nur bei einem Broker sparplanfähig
  • nicht bei jeder Bank handelbar aufgrund der besonderen Kostenstruktur

 

Rechtliche Struktur von Xetra-Gold

Während Aktien- und Anleihen-Indizes durch ETFs abgebildet werden, ist es aufgrund gesetzlicher Vorgaben nicht möglich, mit einem ETF nur ein einziges Edelmetall abzubilden. Stattdessen wird hier auf ETCs zurückgegriffen, da ETCs – anders als ETFs – keinen Vorgaben für die Diversifikation unterliegen. Während in einem ETF zum Beispiel mindestens fünf verschiedene Positionen mit einem Einzelanteil von in der Regel maximal 20 Prozent enthalten sein müssen, ist dies bei einem ETC nicht der Fall.

Anders als ETFs stellen ETCs zudem kein sogenanntes „Sondervermögen” dar. Es handelt sich vielmehr um eine Inhaberschuldverschreibung des Emittenten. Bei Xetra-Gold erhält der Anleger darüber hinaus das Recht auf Lieferung der entsprechenden Menge an Gold, wobei dieses Recht zu 100 Prozent durch Gold gedeckt wird. 95 Prozent werden in physischer Form bei der Clearstream Banking AG hinterlegt, während der restliche Anteil aus einem Lieferanspruch („Briefgold”) gegen die Umicore AG Co. KG besteht.

Der Preis eines Xetra-Gold-ETCs bezieht sich auf einen Wert in Euro pro Gramm Gold.

Weitere Informationen über die Funktionsweise von ETCs finden Sie in unserem Academy-Artikel Was ist ein ETC? ETCs einfach erklärt.

 

Alternative Goldprodukte zu Xetra-Gold

Neben Xetra-Gold gibt es noch weitere Gold-ETCs.
 

Euwax Gold und Euwax Gold II

Euwax Gold ist die Antwort der Börse Stuttgart auf das Xetra-Gold aus Frankfurt. Bei der durch die Börse Stuttgart emittierten Inhaberschuldverschreibung auf Gold handelt es sich ebenfalls um einen ETC, der genauso zu 100 Prozent durch physisches Gold hinterlegt ist, hier allerdings ohne Briefgold-Anteil. Auch hier haben Anleger das Recht, sich das Gold ab einer Menge von 100 Gramm beziehungsweise einem Vielfachen davon an die Hausbank ausliefern zu lassen. Die Börse Stuttgart selbst berechnet dabei keine Kosten, aber je nach Broker können Gebühren für die Auslieferung anfallen. Neben der unter Umständen kostenlosen Auslieferung hat Euwax Gold noch einen weiteren Vorteil: Es fallen keine laufenden Verwahrkosten an, denn im Gegensatz zu Xetra-Gold werden die Lagerkosten vollständig von der Börse getragen.

Während Gewinne aus Euwax Gold nach wie vor Abgeltungsteuerpflichtig sind, bietet die Börse Stuttgart seit dem 9. Oktober 2017 auch das alternative Produkt Euwax Gold II an. Dieser ETC ist ebenfalls zu 100 Prozent durch physisches Gold hinterlegt und unterscheidet sich von Euwax Gold darin, dass Euwax Gold II ab einem Gramm genau und börsentäglich an den Anleger ausgeliefert werden kann. Ab einer Auslieferungsmenge von 100 Gramm in einer Stückelung von 100 Gramm-Barren entfällt das Auslieferungsentgelt. Aus Sicht des Bundesfinanzhofs ähneln sich Schuldverschreibungen und der Handel mit physischem Gold und Euwax Gold II so stark, dass die gleiche Besteuerungsregelung angewendet werden sollte. Damit ist auch Euwax Gold II nach einer Haltedauer von einem Jahr steuerfrei. Sie sollten außerdem beachten, dass die Börse Stuttgart selbst als Market Maker für Euwax Gold auftritt. Das heißt, dass sie selbst den Spread zwischen An- und Verkaufspreis festlegt. Da Lagerkosten nicht erhoben werden, dient dieser Spread als Haupteinnahmequelle und ist dementsprechend deutlich höher als bei Xetra-Gold.

Aktuell bietet jeder Broker Euwax Gold zum Verkauf an. Euwax Gold ist bei der Consorsbank und der comdirect sogar als Sparplan erhältlich. Euwax Gold II ist seit Anfang Februar 2019 bei comdirect ebenfalls im Sparplan kaufbar.

 

Goldprodukte von WisdomTree

WisdomTree ist Pionier und Marktführer bei Gold-ETCs. Es werden gleich mehrere Produkte mit Xetra-Listing angeboten. Die Produkte sind zudem bei einigen Online Brokern sparplanfähig.
 

WisdomTree Physical Gold

WisdomTree Physical Gold ist ebenfalls ein ETC, der zu 100 Prozent durch physisches Gold gedeckt wird, welches wiederum von der HSBC in London verwahrt wird. Die laufenden Kosten (TER) betragen hier 0,39 Prozent pro Jahr. Im Gegensatz zu den beiden oben vorgestellten ETCs besteht allerdings keine Möglichkeit auf Auslieferung des physischen Goldes. Dieses Produkt richtet sich primär an institutionelle Anleger, die zumeist die regulatorische Vorgabe haben, nur in Produkte zu investieren, bei denen die physische Auslieferung von Gold gerade explizit ausgeschlossen ist. Dieser ETC ist sparplanfähig.

 

Gold Bullion Securities

Gold Bullion Securities ist ebenfalls ein ETC von ETF Securities, der zu 100 Prozent mit physischem Gold hinterlegt ist. Wie bei ETFS Physical Gold wird das Gold von der HSBC verwahrt, wobei jährliche Kosten (TER) in Höhe von 0,40 Prozent anfallen. Anleger haben hier die Möglichkeit, sich ihr Gold in Form von Goldmünzen der Royal Mint ausliefern zu lassen. Die Mindestmenge für Britannias liegt bei 10 Münzen und für Sovereigns bei 25 Stück. Die Auslieferungsmodalitäten finden Sie auf der Website des ETF-Anbieters. Dieser ETC ist sparplanfähig.
 

WisdomTree Physical Swiss Gold

WisdomTree Physical Swiss Gold ist ein weiterer Gold-ETC von WisdomTree. Hierbei wird das Gold (100% physische Absicherung) jedoch von der JP Morgan Chase Bank in Zürich und nicht in London verwahrt. Die laufenden Kosten (TER) belaufen sich auf 0,19 Prozent pro Jahr. Das Besondere: Anleger, die den ETF nach dem 28. Dezember 2017 gekauft haben, müssen keine Kapitalertragssteuer zahlen, sofern sie ihn mindestens zwölf Monate halten. Außerdem können Anleger des WisdomTree Physical Swiss Gold ihre Anlage direkt beim Emittenten (über seinen Partner Heraeus Precious Metals) in physisches Gold umtauschen. Dieser ETC ist sparplanfähig.

 

Weitere Goldprodukte ohne Auslieferungsoption

Weitere Goldprodukte mit günstigen Kostenquoten, jedoch ohne Möglichkeit praktikabler Auslieferung für Privatanleger, werden von Amundi, der Deutschen Bank, iShares und Invesco angeboten.

 

Amundi Physical Gold

Amundi Physical Gold ist ein physisch besicherter ETC des Anbieters Amundi ETF. Der ETC wird an den Börsen Xetra und Euronext Paris gehandelt. Die jährlichen Gebühren von 0,19 Prozent im Jahr machen den ETC zu einem der günstigsten physisch hinterlegten Gold-ETCs. Das physische Gold wird bei der Bank HSBC gelagert. Eine physische Auslieferung ist nicht vorgesehen.

 

Xtrackers Physical Gold

Xtrackers Physical Gold ist der Gold-ETC der Deutschen Bank. Xtrackers Physical Gold ist an mehreren Börsen international kotiert, darunter auch an den Börsen Stuttgart und Frankfurt. Die Gebühren betragen 0,25 Prozent pro Jahr. Das physische Gold wird in London sowohl bei der Deutschen Bank AG als auch bei JP Morgan Chase gelagert. Dieser ETC ist sparplanfähig.

 

Invesco Physical Gold

Invesco Physical Gold ist der Gold-ETC von Invesco. Invesco Physical Gold ist an Xetra gelistet und wird auch an der Börse Stuttgart gehandelt. Die Gebühren betragen nur 0,24 Prozent pro Jahr. Das physische Gold lagert bei JP Morgan Chase in London. Dieser ETC ist nicht sparplanfähig. Die Auslieferung erfolgt in Form von 12,5 Kilo-Barren, was nur für Großanleger praktikabel ist.
 

iShares Physical Gold

iShares Gold ist der Gold-ETC der BlackRock-Tochter iShares. Da iShares Gold bisher nur an der Börse London gelistet ist, kann es für deutsche Anleger hier zu erhöhten Ordergebühren kommen. Die Verwaltungsgebühren betragen 0,25 Prozent pro Jahr. Das physische Gold lagert bei JP Morgan Chase in London. Dieser ETC ist nicht sparplanfähig.

 

Vergleich der Goldprodukte (Gold-ETCs) aus Sicht eines Privatanlegers

Merkmal Xetra-Gold WisdomTree Physical Gold Invesco Physical Gold iShares Physical Gold Gold Bullion Securities
ISIN DE000A0S9GB0 DE000A0N62G0 DE000A1MECS1 IE00B4ND3602 DE000A0LP781
Auslieferung für Privatanleger* ja, ab 1 g (Details) nein nein nein ja, in Form von Münzen
Kostenquote pro Jahr (in %) 0,36** 0,39 0,24 0,25 0,40
Deutsches Börsenlisting ja ja ja nein ja
abgeltungsteuerpflichtig nein ja ja ja ja
sparplanfähig ja ja nein ja ja
AuM (in Mio. EUR) 8.462 7.116 6.528 5.658 3.393

 

Merkmal Xtrackers Physical Gold WisdomTree Physical Swiss Gold Amundi Physical Gold Euwax Gold Euwax Gold II
ISIN DE000A1E0HR8 DE000A1DCTL3 FR0013416716 DE000EWG0LD1 DE000EWG2LD7
Auslieferung für Privatanleger* nein ja, ab 1 g nein ja, ab 100 g (Details) ja, ab 1 g (Details)
Kostenquote pro Jahr (in %) 0,25 0,19 0,19 0,00 0,00
Deutsches Börsenlisting ja ja ja ja ja
abgeltungsteuerpflichtig ja nein
(ab Kauf 28.12.2017)
ja ja nein
sparplanfähig ja ja nein ja ja
AuM (in Mio. EUR) 2.941 2.015 551 395 135
Quelle: Websites der Anbieter; Stand: 01.10.2019


*Hierbei bewerten wir eine praktikable Auslieferungsmöglichkeit in Münzen oder Barren für Privatanleger. Die Auslieferungsmöglichkeit von Barren je 12,5 Kilogramm ist bei einem aktuellen Preis von über 43.000 Euro pro Kilogramm (Stand: 01.10.2019) für einen Privatanleger allerdings kaum praktikabel. Die Auslieferungskosten variieren von Bank zu Bank.

**Die Verwahrgebühr fällt nicht im Produkt selbst an, sondern wird separat durch den Emittenten der jeweiligen Depotbank in Rechnung gestellt. Die Depotbank reicht diese Kosten in einigen Fällen an seine Anleger weiter.